前纽约联储主席杜德利:美联储应为市场的意外做好准备
本文作者是前纽约联储主席比尔·杜德利(Bill Dudley),他现为瑞士银行瑞信非执行董事及Coinbase全球顾问委员会成员。
如果美国经济表现出人意料,与美联储的预期大相径庭,那会怎么样?如果经济增长远低于预期,或者通胀远高于预期,甚至两者兼而有之,美联储将如何应对?
在应对此类突发情况时,这个世界上最有权力的中央银行,在很大程度上让公众一无所知。它本可以而且应该做得更好。
美联储每年发布四次《经济预测摘要》(SEP),政策制定机构联邦公开市场委员会(FOMC)的19名成员会在其中,就未来几年乃至更长期的经济增长、失业率、通胀以及短期利率的适当路径,提出自己的预测。市场和媒体往往将这些预测的中位数,视为美联储官员对未来走向的预期指标。
前美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)认为,这还远远不够。在最近华盛顿举行的一次研究会议上,他表示美联储的工作人员——那些为FOMC成员提供分析的经济学家们——应该按季度发布货币政策报告,类似于欧洲央行、英国央行以及其他几家央行的做法。这些报告远不止鲍威尔通常提供的经济和金融发展讨论。它们提供了一致的经济预测以及替代情景——伯南克认为,这种方法“强调了前景固有的不确定性”,并提供了有关中央银行将如何应对的宝贵信息。
伯南克认为,多情景模式将赋予美联储更大的灵活性,使其在经济发展偏离中心预测时,能够更快地进行调整。例如,假设美联储在2021年就制定了应对通胀高于预期且更具持续性的预案。这种预先警告将使美联储在情况发生时更容易改变路线,而不会过度冲击市场,也不会显得背弃了《经济预测摘要》中的利率路径。
然而,并非所有人都被说服。美联储前货币政策事务主管比尔·英格利希(Bill English)认为,同时发布两份预测——来自FOMC和工作人员——会造成混乱,而且公众对工作人员的替代情景关注度很低(就像公众对FOMC预测的风险和不确定性部分的关注一样)。此外,他还指出,工作人员并不制定货币政策,因此他们的报告,不会对美联储的反应提供太多启发。他甚至引用了FOMC的一次会议,我(即杜德利)在会上曾指出,市场更关注政策制定者的观点,而不是工作人员的观点。
在这一点上,我支持伯南克。美联储的做法远不及其他中央银行。它过于关注FOMC的中位数预测,因此,这并非传达美联储预期和意图的最佳方式。甚至无法从19份关于经济和利率应如何发展的独立预测中,辨别出FOMC的货币政策反应函数。这很重要,因为如果金融市场能够预测美联储将采取什么行动,它们就会更快地进行调整,从而使货币政策更加有效。
那些资源远不如美联储的中央银行,也能够发布货币政策报告,而这些报告受到市场参与者的高度重视。根据我的经验,美联储工作人员的预测具有重要影响力,极大地影响着FOMC成员的预测。
当然,我们都同意,最理想的情况是FOMC成员能够达成共识预测并提供替代情景。问题是,考虑到FOMC参与者众多且分布地域广泛,这样的过程似乎不切实际——而且几乎必然会将决策权集中在华盛顿,这会降低许多地区联储主席的积极性。这也是伯南克在2012年尝试制定货币政策报告却未能成功的原因之一。
尽管如此,次优方案也比现状更好。我预计鲍威尔将在今年晚些时候,提议发布包含工作人员预测的情景。考虑到其固有的复杂性,它可能无法在鲍威尔先生于2026年5月任期结束前实现,但这并非拖延的理由。美联储已经落后于其他同行了,我们应该尽快行动起来。
(责任编辑:银饰)
下一篇:Fetch.AI (FET) 哪里可以买?推荐交易平台分析
- ·Binance成功防御社交工程攻击确保用户数据安全
- ·拍拍贷宜人贷贷款条件是什么,我要根据条件决定用哪个
- ·福利部门领用原材料的分录怎么做
- ·LBank 成功举办 'Meet Your Meme' TOKEN2049 Afterparty 活动
- ·年底应交税金结转分录怎么写
- ·平安i贷添加联系人不成功是为什么?有什么办法可以破解么?
- ·我一直用微信交易转帐为什么没有微粒贷?
- ·萨尔瓦多持有6166枚BTC约合5.93亿美元
- ·火币网视频认证
- ·omisego发行价格-
- ·DBS Bank announces plans to launch cryptocurrency options trading and structured notes in the fourth quarter
- ·什么什么布关于天气-什么什么布关于天气的成语
- ·加密硬件数字钱包生产
- ·对话Blockworks研究主管:Believe是加密版Kickstarter,资本市场正加速Meme化
- ·Binance Alpha:早期加密资产孵化新平台深度解析
- ·牛市延续?主流盘整时 山寨币大爆发在即?SAROS、SYRUP、LEO 谁将率先登顶
- · 全球三大虚拟货币交易平台
- · 虚拟货币交易平台排名
- · 数字货币交易app
- · 虚拟货币交易平台有哪些
- · 数字货币交易所
- · 数字货币交易平台app
- · 易欧app官网下载
- · 虚拟货币交易
- · okx网页版
- · 欧亿交易所怎么样。